白丝 萝莉 连茅台也回购了，白酒股集体市值躁急

文 | 源媒汇   作家 | 王言   剪辑 | 苏淮白丝 萝莉

自本年 6 月贵州茅台（下称"茅台"）推出取消拆箱令、礼貌树立团购新客户、抑遏发货频率等战略以来，飞天茅台批价逐渐企稳，从 2100 元 / 瓶的低点重新回升至 2500 元 / 瓶之上。

再加上半年岁迹传出喜报，东说念主们以为茅台还是走出"危急地带"，不错松连气儿了。但让东说念主出东说念主料念念的是，时隔 3 个月，茅台股价、酒价又一次碰到"双杀"。

在 A 股大盘连涨两日的情况下，茅台股价在 9 月 25 日回升至 1400 元区间，但比较 5 月末的 1500 元控制，照旧跌去了 6.7%。此外，飞天茅台、龙年生肖酒、散花飞天等产物，价钱也有不同进度的跳水。

市值躁急下，永久沉稳如山的茅台也坐不住了。9 月 20 日晚，茅台发布公告称，拟进入 30 亿元至 60 亿元的自有资金回购股份，并将这些股份刊出。公告还显现，控股鼓舞、实质抑遏东说念主、董事、监事及高等处理东说念主员畴昔 3 个月、畴昔 6 个月不存在减抓公司股份的办法。

这是茅台上市 23 年来初次实验刊出式回购，该回购决策一朝完成，茅台展望将成为" A 股回购王"。这一次，茅台能否再次止住劣势？

01  回购踏实军心

面对不停下挫的股价，茅台压力颇大。

自本年 5 月以来，茅台股价震憾下落，在中秋节后第一个交游日 ( 9 月 18 日 ) 失守 1300 元大关，跌至近两年低位，年头于今市值挥发超 5000 亿元。

回看 2021 年 2 月，茅台股价创下历史最高，盘中最高价冲破 2400 元 / 股，市值超 3.2 万亿元。此前华创证券更是将茅台股价喊至 2600 元。

时隔 3 年半，股价濒临腰斩，茅台的处境略显悔恨。这其中的原因在于，疫情时刻，好意思联储抓续加息，A 股资金外流；疫情之后，投资者信心不及。此外，在现时的阛阓环境下，茅台酒的金融属性显赫放松，加之白酒这一品类畴昔的增长后劲也在饱受质疑，茅台在二级阛阓的推崇当然一落千丈。

在股价抓续震憾下行的情况下，尽管茅台一直坚抓高分成、高股息的策略，但投资者对于其依然有着诸多观点——在昨年 11 月飞天茅台出厂价未上调前，不少投资者不停漠视茅台提价，以提振股价；在这次茅台告示回购刊出前，也有投资者条款茅台进行回购。

然则，股价承压并不是茅台一方面对的问题，白酒板块在近一年多的时刻中呈现出普跌态势。本年年头于今，中证白酒指数跌幅卓越 21%。其中舍得酒业和酒鬼酒跌幅别离卓越 50% 和 45%，水井坊跌幅约 40%，泸州老窖跌幅超 30%。

对于上市公司而言，回购并不算什么格外事。但这次茅台的回购刊出白丝 萝莉，却意味着上市公司的通顺股票数目行将减少，股价可能因此高潮，对投资者果然是一个利好。

除了这次回购，本年下半年以来，茅台其实一直在开释加强市值处理的信号。

7 月 1 日，茅台召开投资者相易会。茅台党委副秘书、代总司理王莉与部分机构投资者代表、券商代表进行了相易，听取投资者对茅台市值处理使命的意见漠视。

8 月 8 日，茅台又发布了《对于 2024-2026 年度现款分成文牍规画的公告》，即三年分成决策。决策娇傲，2024-2026 年每年度分拨的现款红利总和不低于当年结束归母净利润的 75%，每年度现款分成分两次 ( 年度和中期分成 ) 实验。

02  旺季不涨反跌

二级阛阓股价的抓续下行其实仅仅景色，九九归原，照旧回想到社会消繁忙不及的配景下，茅台酒热度裁汰、动销放缓以及阛阓难以冲破等问题。

本年以来，阛阓悲不雅情感膨胀，曾有着"液体黄金"之称的茅台酒，在春节、端午和中秋等假期，均出现了旺季不旺的情况。此外，不少黄牛退出茅台回收阛阓，酒商也初始严慎囤酒，加速清货的速率。

据自媒体茅粉事务所统计，以前两年，中秋节茅台酒价钱走势是：节前一个月酒价稳中有升，到节前一周需求岑岭期事后价钱初始微跌。

而本年中秋节却出现了不测，茅台酒提前一个月就进入下行通说念。从 8 月 17 日初始，茅台酒价钱转而向下，径直导火索是各地经销商的货别离在 8 月中旬、8 月底分批到货，激励价钱下落。直到 9 月 9 日，原件茅台跌至 2540 元，反弹 3 天控制，再次下落到中秋节当日的 2500 元。

中秋节后，茅台酒价依旧未能回暖。把柄当天酒价的数据，9 月 25 日，2024 年飞天茅台的散飞价钱为 2200 元，比较前一日下落 50 元。此外，2024 年飞天茅台的原箱批价也还是跌破 2400 元，报 2320 元，比较前一日下落 35 元。

飞天茅台以外，也曾一度激励黄牛争抢，价钱炒至 6000 元的龙年茅台生肖酒，价钱也在跳水。

源媒汇了解到，中秋节事后，龙年茅台生肖酒批价抓续走低至 2490 元 / 瓶，已跌破 2499 元 / 瓶教化价，现在多名黄牛暗意不再回收龙年生肖茅台。

与此同期，茅台官方线上平台 i 茅台的龙年茅台生肖酒申购量大减。i 茅台数据娇傲，9 月 22 日，53 度 500ml 装龙年茅台生肖酒总申购东说念主次约 237.92 万东说念主次，较前一日下降约 12 万东说念主次，较本年头约 500 万东说念主次，下降超 50%。

03  白酒股集体堕入市值躁急

茅台的筹谋、股价等现状，其实一直牵系着贵州省的财政景色。

动作贵州省国资的撑抓企业，茅台每年齐需要通过分成和股权出售给当地补充现款流。一但股价和市值出现大幅度下滑，永恒看也会对当地财政酿成影响。

天眼查娇傲，贵州茅台大鼓舞和控股鼓舞为茅台集团，抓股比例 54.07%，茅台集团的实控东说念主和控股鼓舞为贵州省东说念主民政府国有财富监督处理委员会，抓股比例 90%。

这可能亦然在股价、酒价碰到"双杀"的情况下，茅台本年下半年以来时常对外开释市值感触信号的原因之一。

表面上来说，茅台这次回购并刊出股份，对其股价的提振有积极的影响，但依然不行安抚整个投资者。

有投资者以为，辩论到账上"躺着"大齐现款，茅台这次回购的金额照旧太少，忠心不及。

数据娇傲，扫尾本年 6 月 30 日，茅台的现款和现款等价物余额为 1452.7 亿元，这次回购资金上限 60 亿元仅占其现款和现款等价物的 4.13%。不外，上限 60 亿元的回购在 A 股中其实不错称得上大手笔，但相较于其接近 1.8 万亿元的市值和卓越 568 亿元的账面现款，却又显得杯水舆薪。

但也有投资者暗意，辩论到茅台是贵州省属企业，其场地地多年来财政贫窭，每年需要通过茅台分成获取的现款流"解渴"，这次回购金额虽小，但至少讲明处理层面对现时的情况，并莫得坐以待毙，正在开释积极的气魄。

除了茅台以外，通盘白酒板块，也显现出股价和市值躁急的迹象。

数据娇傲，2024 年年头于今，在股价抓续下滑的情况下，有多家白酒上市公司进行了股票回购。其中，金徽酒的回购力度最大，金额为 18.9 亿元；舍得酒业、水井坊和口子窖的回购金额别离为 1.3 亿元、8509 万元和 5565 万元；泸州老窖的回购金额较少，为 181 万元。

但现在来看，上述回购举措的成果并不彰着。本年以来，金徽酒股价下落约 30%；舍得酒业下落卓越 50%，水井坊下落约 40%；口子窖和泸州老窖别离下落约 13% 和 30%。

而对"跌麻了"的投资者而言，行业龙头茅台推出的上限 60 亿元的回购办法，照旧莫得掀翻大的水花。

在茅台告示回购刊出回购的第二个交游日，扫尾 9 月 23 日收盘，其股价下落 0.19%，报 1261.54 元。也许是受到利好音尘的刺激白丝 萝莉，白酒指数在当天有所上浮，但也仅仅微涨 0.71%。